DAX – Wikipedia

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Dieser Artikel behandelt den Aktienindex. Zu weiteren Bedeutungen siehe
Dax
Performanceindex
ISIN
DE0008469008
WKN
846900
Symbol
DAX
RIC
.GDAXI
Bloomberg-Code
DAX
Index>
Kursindex
ISIN
DE0008467440
WKN
846744
Symbol
DAXK
RIC
.GDAXIP
Bloomberg-Code
DAXK Index
Der
DAX
(Abkürzung für
Deutscher Aktienindex
ist der bedeutendste deutsche
Aktienindex
. Er misst aktuell die Wertentwicklung der 40 größten und (bezogen auf die
Streubesitz
Marktkapitalisierung
) liquidesten Unternehmen des deutschen Aktienmarktes und repräsentiert rund 80 Prozent der Marktkapitalisierung börsennotierter Aktiengesellschaften in Deutschland.
Die im DAX enthaltenen Aktiengesellschaften sind mindestens im
General Standard
an der
Frankfurter Wertpapierbörse
notiert. Der Index basiert auf Handelsdaten im elektronischen Handelssystem
Xetra
und wird börsentäglich von ca. 9 Uhr bis 17:30 Uhr berechnet.
Der Index ist ein Produkt und eingetragene
Wortmarke
und
Bildmarke
der
Deutschen Börse AG
Er ist das wichtigste Mitglied der
DAX-Indexfamilie
Geschichte
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Entwickelt wurde der DAX gemeinsam von der Arbeitsgemeinschaft der Deutschen
Wertpapierbörsen
, der Frankfurter Wertpapierbörse und der
Börsen-Zeitung
. Er wurde am 1. Juli 1988 eingeführt und setzt den Index der Börsen-Zeitung fort, dessen Geschichte bis ins Jahr 1959 zurückgeht. Für den 31. Dezember 1987 wurde er auf 1.000 Indexpunkte normiert. Zunächst wurde der DAX lediglich als Ergänzung zu bereits etablierten deutschen Aktienindizes gesehen, inzwischen hat er die anderen Indizes aber an Bekanntheit hinter sich gelassen und ist als Leitindex für den deutschen Aktienmarkt national und international anerkannt.
Ursprünglich basierend auf den Werten der 30 bedeutendsten notierten Aktiengesellschaften, wurde er im September 2021 von 30 auf 40 Aktiengesellschaften erweitert.
Typologie und weitere DAX-Indizes
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Der DAX wird sowohl als
Performance-
als auch als
Kursindex
veröffentlicht. Als Performanceindex (Symbol DAX) werden die
Dividenden
der im DAX enthaltenen Unternehmen rechnerisch reinvestiert; beim Kursindex (Symbol DAXK) bleiben die Dividenden unberücksichtigt. Umgangssprachlich wird unter der einfachen Bezeichnung „DAX“ der Performanceindex verstanden. Bei anderen Indizes (z.
B. beim
EURO STOXX 50
) ist mit der einfachen Bezeichnung meistens der jeweilige Kursindex gemeint.
Im Frühjahr 1994 wurde der sogenannte DAX 100 eingeführt. Dieser Index sollte die Wertentwicklung der 100 liquidesten Werte des
Aktienmarkts
dokumentieren. Mit Einführung des
MDAX
1996 umfasste er die 30 Werte des DAX und die 70 des MDAX. Durch die Änderung des MDAX auf 50 Werte, seit dem 24. September 2018 auf 60 Werte, trat an die Stelle des DAX 100 der
HDAX
. Der
CDAX
umfasst dagegen alle in Frankfurt gehandelten Aktien. Der
SDAX
umfasst seit dem 24. September 2018 70 kleinere Werte hinter dem MDAX.
Als sogenannten Strategie-Index gibt es u.
a. den
ShortDAX
Er ist umgekehrt proportional zur täglichen Entwicklung des DAX und ermöglicht so Anlegern, die nur
Long-Positionen
eingehen können, die Partizipation an negativen Kursentwicklungen. Verliert beispielsweise der DAX an einem Tag 5
%, dann legt der ShortDAX um eben soviel Prozent zu. Dadurch haben z.
B. Indexanbieter die Möglichkeit, ein Produkt zu offerieren, das bei negativer Entwicklung des DAX steigt und dem „Käufer“ Möglichkeiten eröffnet, auch bei negativen Kursentwicklungen Gewinne zu erzielen. Daneben gibt es Branchenindizes oder Strategieindizes wie den
DivDAX
für dividendenstarke Unternehmen. Zu den wichtigsten deutschen Indizes gehört auch der
TecDAX
, der 30 der größten Technologiewerte beinhaltet.
Die
implizite Volatilität
, also die erwartete Schwankungsbreite des DAX für den Zeitraum der nächsten 30
Tage misst der
VDAX-NEW
, ein ebenfalls von der Deutschen Börse AG veröffentlichter
Volatilitätsindex
. Sein Vorgänger, der
VDAX
, gibt die implizite Volatilität des DAX über 45
Tage auf Grundlage eines anderen methodischen Ansatzes an. Beide Volaindizes werden in annualisierter Form notiert.
Die
Eurex
bietet
Optionen
(ODAX) und
Futures
(FDAX) auf den DAX an.
Berechnung
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DAX-Kurstafel in der
Frankfurter Wertpapierbörse
(2008)
Der Index basiert seit dem 21. Juni 1999 auf den Kursen des elektronischen Handelssystems
Xetra
. Seine Berechnung beginnt seit Januar 2016 börsentäglich ab 9:06 Uhr
MEZ
MESZ
. Wenn zu diesem Zeitpunkt für einzelne Aktien noch keine Eröffnungskurse vorliegen, werden die jeweiligen Schlusskurse des vorangegangenen Handelstags herangezogen.
Die Berechnung endet mit den Kursen der Xetra-
Schlussauktion
, die um 17:30 Uhr beginnt und 5 bis 15 Minuten dauern kann. Bis zum 31. Dezember 2005 wurde der DAX so im 15-Sekunden-Takt aktualisiert, seit 1. Januar 2006 jede Sekunde.
Zur Berechnung, die auf der
Indexformel
von
Étienne Laspeyres
basiert, werden die Aktienkurse der ausgewählten börsennotierten Gesellschaften nach ihrer
Marktkapitalisierung
gewichtet. Dabei werden nur die Aktien in
Streubesitz
berücksichtigt. Ist das Kapital einer Gesellschaft in mehrere Aktienarten unterteilt (z.
B. in
Stammaktien
und
Vorzugsaktien
), wird die Aktienart mit der höheren Liquidität herangezogen. Dabei werden auch Sonderfälle berücksichtigt, z.
B. die 2011/2012 zum Umtausch gehandelten Aktien der Deutschen Börse AG.
Für Zeiten außerhalb des Xetra-Handels (vor Handelsbeginn und nach der Schlussauktion) berechnet die Deutsche Börse AG von 8:00 Uhr bis 9:00 Uhr und von 17:30 Uhr bis 20:00 Uhr den
LDAX
(auch L-DAX, L/E-DAX) auf Basis der Aktienkurse an der
Börse Frankfurt
, die entsprechend längere Handelszeiten hat.
Außerdem wird von 8:00 Uhr bis 9:00 Uhr und von 17:30 Uhr bis 22:15 Uhr der
XDAX
(auch X-DAX) auf Basis an der Terminbörse
Eurex
gehandelter
DAX-Futures
berechnet.
Unternehmen im DAX
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Auswahlkriterium
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Seit September 2021 qualifizieren sich Unternehmen für eine Aufnahme in den DAX mit nur noch einem Hauptkriterium. Als Mitbegründung für die Änderung wird u.
a. der
Wirecard
-Skandal (
Wirecard-Untersuchungsausschuss
) angegeben. Die Free-Float-Marktkapitalisierung (deutsch
Marktkapitalisierung
aus
Streubesitz
) wird auf jährlicher Basis im März und September zum jeweils letzten
Handelstag
des Monats, aus den zwanzig vorhergehenden Handelstagen mittels dem durchschnittlichen volumengewichteten Durchschnittspreis (VWAP) ermittelt, und dient als einziges Auswahlkriterium für eine Aufnahme in den DAX.
10
11
Eine Anpassung des DAX findet neben März und September zum Ende der verbleibenden Quartalsmonate jeweils über die vier, bereits vor September 2021 bestehenden Regeln statt, welche nach dem Inkrafttreten des neuen Auswahlkriterium wie folgt aussehen:
Fast-Exit
Sollte sich ein Unternehmen aus dem Index im Kriterium der Marktkapitalisierung auf Rang 61 oder schlechter im DAX, Rang 111 oder schlechter im MDAX, Rang 181 oder schlechter im SDAX oder Rang 46 oder schlechter im TecDAX befinden, wird es aus dem Index genommen. Ein Unternehmen, das nicht im Index enthalten ist und im Rahmen der Marktkapitalisierung mindestens Rang 47 im DAX, Rang 97 im MDAX, Rang 167 im SDAX oder Rang 35 im TecDAX belegt, ersetzt jenes Unternehmen im Index.
Fast-Entry
Sollte sich ein Unternehmen, das nicht im Index enthalten ist, im Kriterium der Marktkapitalisierung auf Rang 33 oder besser im DAX, Rang 83 oder besser im MDAX, Rang 153 oder besser im SDAX oder Rang 25 oder besser im TecDAX befinden, wird es neu in den Index aufgenommen. Jener Wert, der einen Rang hinter Rang 47 im DAX, Rang 97 im MDAX, Rang 167 im SDAX oder Rang 35 im TecDAX aufweist, scheidet aus dem Index aus.
Regular-Exit
Potenziell für eine Indexaufnahme qualifiziert sich ein Unternehmen, wenn es sich auf einem besseren Rang, als Rang 53 im DAX, Rang 103 im MDAX, Rang 179 im SDAX oder Rang 41 im TecDAX befindet. Wenn ein Wert, der nicht im Index enthalten ist, existiert, der mindestens Rang 47 im DAX, Rang 97 im MDAX, Rang 167 im SDAX oder Rang 35 im TecDAX erreicht hat, wird ein Wechsel durchgeführt.
Regular-Entry
Wenn ein Unternehmen sich mindestens auf Rang 40 im DAX, Rang 90 im MDAX, Rang 160 im SDAX oder Rang 30 im TecDAX befindet, kann es neu in den Index aufgenommen werden. Sollte ein Index-Wert existieren, der Rang 47 im DAX, Rang 97 im MDAX, Rang 167 im SDAX oder Rang 35 im TecDAX belegt, wird ein Wechsel durchgeführt.
12
Indexgewichtung
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Die
Indexgewichtung
für die Werte im DAX erfolgt entsprechend ihrer
Streubesitz-Marktkapitalisierung
. Maßgeblich ist also nicht der gesamte
Börsenwert
oder das gesamte Kapital eines Unternehmens, sondern nur der Wert der frei handelbaren Aktien (englisch
free float
) der im DAX vertretenen
Aktiengattung
. Festbesitz, das ist der Besitz von Großaktionären, die 5
% oder mehr dieser Aktien halten, bleibt für die Gewichtung unberücksichtigt. Zum Festbesitz zählen auch
eigene Aktien
, die das herausgebende Unternehmen selbst hält, unabhängig von der Höhe des Anteils. Seit 2006 gibt es eine Kappungsgrenze: Bis 2023 durften einzelne Titel ein Maximalgewicht von 10
% haben. Nach dem Abschied des „Schwergewichts“
Linde AG
aus dem DAX wurde die Grenze im Jahr 2024 auf 15
% angehoben.
13
Weil danach auch die
SAP
-Aktie diese Kappungsgrenze überschritt und die Deutsche Börse den Weggang von SAP verhindern möchte, wird die Auflage eines DAX 2.0 ohne Kappungsgrenzen erwogen.
14
Trotzdem bleibt das Problem aktiv gemanagter Fonds, die den DAX abbilden wollen, dass sie nach der europäischen Fondsrichtlinie
Ucits
maximal 10
% in eine Aktie investieren dürfen. Auch für
ETFs
gibt es eine Grenze von 20
%.
14
Aufgrund von Änderungen beim Aktienbesitz, aber vor allem aufgrund von Kursveränderungen ändert sich die tatsächliche Streubesitz-Marktkapitalisierung fortwährend. Die Gewichtung wird dabei bei jeder sekündlichen Neuberechnung des DAX auf Basis der aktuellen Kurse ebenfalls neu berechnet. Änderungen des Streubesitz-Anteils werden dagegen von der Deutschen Börse nur zu den vierteljährlichen Anpassungsterminen erfasst und fließen erst dann in die Gewichtung ein. Dies führte zu Situationen, in denen sich ein Aktienkurs in Echtzeit einem veränderten Freefloat anpasst, dem aber in der Gewichtung erst zeitverzögert entgegenwirkend Rechnung getragen wird. Auf
Kapriolen
der Volkswagen Stammaktie hin führte die Deutsche Börse im November 2008 zusätzliche Regeln ein, um derartigen extremen Verzerrungen entgegenzuwirken. Ein Wert kann demnach zwischen Anpassungsterminen aus dem Index genommen werden, falls seine Gewichtung 10
% überschreitet und die historische
30-Tages-Volatilität
des Aktienkurses 250
% übersteigt.
15
Zusammensetzung
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Die Tabelle zeigt alle Unternehmen im DAX und deren Indexgewicht – basierend auf der
Streubesitz
Marktkapitalisierung
– von der letzten manuellen Anpassung (Stand: 22. September 2025).
16
Name
Symbol
Branche
Logo
Indexgewicht
in
(Letzte) Aufnahme
Sitz (Ort)
Sitz (Land)
Adidas
ADS
Sportartikel
2,500
22.
Juni 1998
Herzogenaurach
Bayern
Bayern
Airbus
AIR
Luftfahrt, Raumfahrt, Rüstung
6,079
20.
Sep. 2021
Leiden
Niederlande
Niederlande
Allianz
ALV
Versicherungen
8,411
1.
Juli 1988
München
Bayern
Bayern
BASF
BAS
Chemie
2,794
1.
Juli 1988
Ludwigshafen am Rhein
Rheinland-Pfalz
Rheinland-Pfalz
Bayer
BAYN
Chemie, Pharma
1,466
1.
Juli 1988
Leverkusen
Nordrhein-Westfalen
Nordrhein-Westfalen
Beiersdorf
BEI
Konsumgüter (Produktion)
0,743
20.
Juni 2022
Hamburg
Hamburg
Hamburg
BMW
BMW
Automobil (Produktion)
1,463
1.
Juli 1988
München
Bayern
Bayern
Brenntag
BNR
Chemie (Handel)
0,484
20.
Sep. 2021
Essen
Nordrhein-Westfalen
Nordrhein-Westfalen
Commerzbank
CBK
Banken
1,497
27.
Feb. 2023
Frankfurt am Main
Hessen
Hessen
Continental
CON
Automobil (Zulieferer)
0,469
24.
Sep. 2012
Hannover
Niedersachsen
Niedersachsen
Daimler Truck
DTG
Nutzfahrzeuge (Produktion)
1,299
21.
März 2022
Stuttgart
Baden-Württemberg
Baden-Württemberg
Deutsche Bank
DBK
Banken
2,755
1.
Juli 1988
Frankfurt am Main
Hessen
Hessen
Deutsche Börse
DB1
Börsen
3,119
23.
Dez. 2002
Frankfurt am Main
Hessen
Hessen
Deutsche Post
DHL
Logistik
2,528
19.
März 2001
Bonn
Nordrhein-Westfalen
Nordrhein-Westfalen
Deutsche Telekom
DTE
Telekommunikation
7,494
18.
Nov. 1996
Bonn
Nordrhein-Westfalen
Nordrhein-Westfalen
E.ON
EOAN
Energie (Versorgung)
1,829
19.
Juni 2000
Essen
Nordrhein-Westfalen
Nordrhein-Westfalen
Fresenius
FRE
Medizintechnik, Kliniken
1,019
23.
März 2009
Bad Homburg vor der Höhe
Hessen
Hessen
Fresenius Medical Care
FME
Medizintechnik
0,555
27.
Dez. 2024
Hof
Bayern
Bayern
GEA Group
G1A
Maschinenbau
22.
Sep. 2025
Düsseldorf
Nordrhein-Westfalen
Nordrhein-Westfalen
Hannover Rück
HNR1
Versicherungen
1,011
21.
März 2022
Hannover
Niedersachsen
Niedersachsen
Heidelberg Materials
HEI
Baustoffe
1,474
21.
Juni 2010
Heidelberg
Baden-Württemberg
Baden-Württemberg
Henkel
HEN3
Konsumgüter, Chemie
0,754
1.
Juli 1988
Düsseldorf
Nordrhein-Westfalen
Nordrhein-Westfalen
Infineon
IFX
Halbleiter
2,691
21.
Sep. 2009
Neubiberg
Bayern
Bayern
Mercedes-Benz Group
MBG
Automobil (Produktion)
2,506
21.
Dez. 1998
Stuttgart
Baden-Württemberg
Baden-Württemberg
Merck
MRK
Chemie, Pharma
1,053
18.
Juni 2007
Darmstadt
Hessen
Hessen
MTU Aero Engines
MTX
Luftfahrt
1,135
23.
Sep. 2019
München
Bayern
Bayern
Münchener Rück
MUV2
Versicherungen
4,810
23.
Sep. 1996
München
Bayern
Bayern
Porsche Automobil Holding
PAH3
Holding
0,355
20.
Sep. 2021
Stuttgart
Baden-Württemberg
Baden-Württemberg
Qiagen
QIA
Biotechnologie
0,493
20.
Sep. 2021
Venlo
Niederlande
Niederlande
Rheinmetall
RHM
Wehrtechnik, Automobil (Zulieferer)
3,523
20.
März 2023
Düsseldorf
Nordrhein-Westfalen
Nordrhein-Westfalen
RWE
RWE
Energie (Versorgung)
1,345
1.
Juli 1988
Essen
Nordrhein-Westfalen
Nordrhein-Westfalen
SAP
SAP
Software
13,956
18.
Sep. 1995
Walldorf
Baden-Württemberg
Baden-Württemberg
Scout24
G24
Online-Marktplätze
22.
Sep. 2025
München
Bayern
Bayern
Siemens
SIE
Elektrotechnik
10,667
1.
Juli 1988
Berlin
und München
Berlin
Berlin
und
Bayern
Bayern
Siemens Energy
ENR
Elektrotechnik, Energietechnik
2,539
19.
Sep. 2022
München
Bayern
Bayern
Siemens Healthineers
SHL
Medizintechnik
0,892
20.
Sep. 2021
Erlangen
Bayern
Bayern
Symrise
SY1
Lebensmittel, Chemie, Kosmetik, Konsumgüter, Duftstoffe, Aromen
0,714
20.
Sep. 2021
Holzminden
Niedersachsen
Niedersachsen
Volkswagen
VOW3
Automobil (Produktion)
1,297
1.
Juli 1988
Wolfsburg
Niedersachsen
Niedersachsen
Vonovia
VNA
Immobilien
1,106
21.
Sep. 2015
Bochum
Nordrhein-Westfalen
Nordrhein-Westfalen
Zalando
ZAL
Versandhandel (Mode)
0,456
20.
Sep. 2021
Berlin
Berlin
Berlin
1) Die Mercedes-Benz Group und E.ON waren durch ihre Vorgängerunternehmen seit dem 1.
Juli 1988 im DAX vertreten.
Kurse und Marktkapitalisierungen
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Nachfolgend sind für alle Unternehmen im DAX die nach Handelsschluss am 30.
Dezember 2025 resultierenden Aktienkurse und Marktkapitalisierungen aufgelistet.
17
Aktiengesellschaft
Kurs
[€]
Marktkapitalisierung
[Mio. €]
SAP
208,35
220.619,35
Siemens
239,15
173.538,17
Airbus
198,12
146.046,49
Allianz
390,50
138.065,08
Deutsche Telekom
27,66
126.057,53
Siemens Energy
120,40
95.774,61
Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft
562,20
67.763,80
Rheinmetall
1561,00
66.606,82
Deutsche Bank
33,11
57.682,60
Mercedes-Benz Group (ex Daimler)
60,07
53.792,73
BMW
93,14
52.864,52
Merck
122,60
49.572,48
Volkswagen (VW) vz.
103,55
48.556,67
DHL Group (ex Deutsche Post)
46,73
47.026,95
Siemens Healthineers
44,92
46.655,15
Infineon
37,73
45.690,61
E.ON
16,13
39.186,39
Deutsche Börse
223,70
38.233,44
Commerzbank
36,10
37.853,56
BASF
44,43
36.934,00
Heidelberg Materials
223,00
36.922,57
Bayer
37,01
33.814,35
RWE
45,26
30.562,07
Hannover Rück
266,20
29.852,05
adidas
169,05
28.070,86
Daimler Truck
37,32
25.660,46
Fresenius
48,98
25.656,23
Henkel vz.
69,58
25.541,89
Vonovia
24,54
19.358,16
Beiersdorf
93,68
19.043,54
MTU Aero Engines
355,30
17.772,21
Continental
67,96
12.640,94
Porsche Automobil
39,92
11.369,72
Fresenius Medical Care (FMC) St.
40,76
10.987,23
Symrise
68,88
8.953,57
GEA
57,80
8.239,01
QIAGEN
38,86
7.781,46
Brenntag
49,56
6.654,82
Zalando
25,34
6.113,98
Scout24
85,80
5.762,36
Summe
1.959.278,43
Zusammensetzungshistorie
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Seit der Einführung des DAX am 1. Juli 1988 wurden zahlreiche Anpassungen an seiner Zusammensetzung vorgenommen. Ursprünglich waren folgende 30
Werte Bestandteil des Index:
Allianz
BASF
Bayer
Bayerische Hypotheken- und Wechsel-Bank
Bayerische Vereinsbank
BMW
Commerzbank
Continental
Daimler-Benz
(*)
Degussa
Deutsche Bank
Deutsche Babcock
Deutsche Lufthansa
Dresdner Bank
Feldmühle Nobel
Henkel
Hoechst
Karstadt
Kaufhof
Linde
MAN
Mannesmann
Nixdorf
RWE
Schering
(*)
Siemens
Thyssen
VEBA
(*)
VIAG
(*)
Volkswagen
Die mit * gekennzeichneten Unternehmen sind bis heute ununterbrochen im DAX vertreten; die mit (*) gekennzeichneten Aktiengesellschaften sind durch Nachfolgeunternehmen bis heute ununterbrochen im DAX vertreten.
Ausgehend von dieser anfänglichen Zusammensetzung wurden folgende Veränderungen vorgenommen:
18
Datum
Ausgeschiedene
Unternehmen
Aufgenommene
Unternehmen
Ursache /
Anmerkung
03.09.1990
Feldmühle Nobel
Metallgesellschaft
Übernahme von Feldmühle Nobel durch
Stora Enso
Nixdorf
Preussag
(heute
TUI
Nixdorf
geht in
Siemens Nixdorf
auf
18.09.1995
Deutsche Babcock
SAP
Höhere Marktkapitalisierung von SAP
22.07.1996
Kaufhof
Metro
Zusammenschluss von Kaufhof und Metro Cash & Carry
23.09.1996
Continental
Münchener Rück
Abstieg in den MDAX wegen zu geringer Marktkapitalisierung
19
18.11.1996
Metallgesellschaft
Deutsche Telekom
Börsengang der Telekom
22.06.1998
Bayerische
Hypotheken-
und
Wechselbank
adidas
Zusammenschluss von Vereinsbank und Hypobank zur Bayerischen Hypo- und Vereinsbank
Bayerische Vereinsbank
Bayerische Hypo- und Vereinsbank
21.12.1998
Daimler-Benz
DaimlerChrysler
(heute
Mercedes-Benz Group
Zusammenschluss von Daimler-Benz mit
Chrysler
22.03.1999
Degussa
Degussa-Hüls
(heute
Evonik Degussa
Verschmelzung der Degussa AG auf die
Hüls AG
und Umbenennung in Degussa-Hüls AG
25.03.1999
Thyssen
Thyssenkrupp
Zusammenschluss von Thyssen und
Krupp
20.09.1999
Hoechst
Fresenius
Medical
Care
Zusammenschluss von Hoechst und
Rhône-Poulenc
zu
Aventis
14.02.2000
Mannesmann
Epcos
Übernahme von Mannesmann durch
Vodafone
19.06.2000
Veba
E.ON
Zusammenschluss von Veba und Viag zu E.ON
VIAG
Infineon
18.12.2000
Degussa-Hüls
Degussa
Verschmelzung der Degussa-Hüls AG und der SKW Trostberg AG auf die neue Degussa AG
19.03.2001
KarstadtQuelle
Deutsche Post
Börsengang der Deutschen Post
23.07.2001
Dresdner Bank
MLP Vz.
Übernahme der Dresdner Bank durch die Allianz
23.09.2002
Degussa
Altana
Zu geringe Marktkapitalisierung der Degussa AG nach weitgehender Annahme des Übernahmeangebots durch die
RAG AG
23.12.2002
Epcos
Deutsche Börse
Fast-Exit von Epcos, da Epcos bei der Marktkapitalisierung nur Rang 52 belegt
20
22.09.2003
MLP
Continental
Regular-Exit von MLP, da MLP sowohl beim Handelsumsatz als auch bei der Marktkapitalisierung nicht mehr die DAX-Kriterien erfüllte;
Continental ist das erste Unternehmen, dem die Wiederaufnahme in den DAX gelingt
31.01.2005
Lanxess
Lanxess wird von Bayer abgespalten. Um Verzerrungen in der DAX-Berechnung zu vermeiden, umfasste der DAX am 31. Januar 2005 erstmals 31 Werte. Mit dem Schlusskurs von Lanxess wurde die Gewichtung von Bayer zum 1. Februar 2005 neu berechnet und Lanxess wurde wieder aus dem DAX genommen.
01.02.2005
Lanxess
19.12.2005
Bayerische Hypo- und Vereinsbank
Hypo Real Estate
Übernahme der Bayerischen Hypo- und Vereinsbank durch die
Unicredit
18.09.2006
Schering
Postbank
Übernahme von Schering durch Bayer
18.06.2007
Altana
Merck
Nach dem Verkauf der Pharmasparte an
Nycomed
, zu geringe Marktkapitalisierung von Altana
21
22.09.2008
TUI
K+S
Fast-Entry von K+S, niedrige Marktkapitalisierung von TUI
22
22.12.2008
Continental
Beiersdorf
Fast-Exit von Continental durch geringe Freefloat-Marktkapitalisierung nach der Akquisition durch die
Schaeffler-Gruppe
Hypo Real Estate
Salzgitter
Fast-Exit von Hypo Real Estate durch geringe Freefloat-Marktkapitalisierung nach der Teilakquisition durch den US-Investor
J. Christopher Flowers
sowie herbe Verluste im Rahmen der
Finanzkrise ab 2007
23.03.2009
Deutsche Postbank
Fresenius
Höhere Marktkapitalisierung
Infineon
Hannover Rück
Höhere Marktkapitalisierung
21.09.2009
Hannover Rück
Infineon
Regular-Exit der Hannover Rück, da sie beim Handelsumsatz nicht mehr die DAX-Kriterien erfüllte
23
Infineon wurde am 21. September 2009 als zweites Unternehmen erneut in den DAX aufgenommen
23.12.2009
Volkswagen Stammaktien
Volkswagen
Vorzugsaktien
Streubesitz unter 10
% gesunken
24
21.06.2010
Salzgitter
HeidelbergCement
HeidelbergCement mit über 50
% Kursgewinn seit 2009; Salzgitter AG mit über 10
% Kursverlust, während der DAX 30
Prozent gewann
25
24.09.2012
MAN
Continental
MAN: Streubesitz zu stark gesunken; Metro: niedrige Marktkapitalisierung
26
Metro
Lanxess
08.07.2013
Osram
Osram wird von Siemens abgespalten. Um Verzerrungen in der DAX-Berechnung zu vermeiden, umfasste der DAX am 8. Juli 2013 zum zweiten Mal 31 Werte. Mit dem Schlusskurs von Osram wurde die Gewichtung von Siemens zum 9. Juli 2013 neu berechnet und Osram wurde wieder aus dem DAX genommen.
09.07.2013
Osram
21.09.2015
Lanxess
Vonovia
Höhere Marktkapitalisierung
21.03.2016
K+S
ProSiebenSat.1 Media
Fast-Exit von K+S, da Marktkapitalisierung zu stark gesunken
12.09.2016
Uniper
Uniper wird von E.ON abgespalten. Um Verzerrungen in der DAX-Berechnung zu vermeiden, umfasste der DAX am 12. September 2016 zum dritten Mal 31 Werte. Mit dem Schlusskurs von Uniper wurde die Gewichtung von E.ON zum 13. September 2016 neu berechnet und Uniper wurde wieder aus dem DAX genommen.
13.09.2016
Uniper
25.10.2017
Linde AG
Linde plc
Im DAX wurde die Aktie der Linde AG zunächst ersetzt durch die Aktie „Linde AG z. Umtausch eingereichte Aktie“ und nach Aktientausch durch die Linde plc.
19.03.2018
ProSiebenSat.1 Media
Covestro
Fast-Entry von Covestro, niedrige Marktkapitalisierung von ProSiebenSat1. Media
27
24.09.2018
Commerzbank
Wirecard
Höhere Marktkapitalisierung
28
23.09.2019
Thyssenkrupp
MTU Aero Engines
Höhere Marktkapitalisierung
29
22.06.2020
Lufthansa
Deutsche Wohnen
Höhere Marktkapitalisierung und sinkender Streubesitz
30
24.08.2020
Wirecard
Delivery Hero
Insolvenz von Wirecard
31
28.09.2020
Siemens Energy
Siemens Energy wird von Siemens abgespalten. Um Verzerrungen in der DAX-Berechnung zu vermeiden, umfasste der DAX am 28. September 2020 zum vierten Mal 31 Werte. Mit dem Schlusskurs von Siemens Energy wurde die Gewichtung von Siemens zum 29. September 2020 neu berechnet und Siemens Energy wurde wieder aus dem DAX genommen.
29.09.2020
Siemens Energy
22.03.2021
Beiersdorf
Siemens Energy
Höhere Marktkapitalisierung
16.09.2021
Vitesco
Vitesco
wird von
Continental
abgespalten. Um Verzerrungen in der DAX-Berechnung zu vermeiden, umfasste der DAX am 16. September 2021 zum fünften Mal 31 Werte. Mit dem Schlusskurs von Vitesco wurde die Gewichtung von Continental zum 17. September 2021 neu berechnet und Vitesco wurde wieder aus dem DAX genommen.
17.09.2021
Vitesco
20.09.2021
Airbus
Erweiterung des DAX auf 40 Werte
32
Brenntag
HelloFresh
Porsche Automobil Holding
Puma
Qiagen
Sartorius
Siemens Healthineers
Symrise
Zalando
29.10.2021
Deutsche Wohnen
Beiersdorf
Deutsche Wohnen: Streubesitz unter 10
% gesunken
33
10.12.2021
Daimler Truck Holding
Daimler Truck Holding
wird von
Daimler AG
abgespalten. Um Verzerrungen in der DAX-Berechnung zu vermeiden, umfasste der DAX am 10. Dezember 2021 zum ersten Mal 41 Werte. Mit dem Schlusskurs von Daimler Truck wurde die Gewichtung von Daimler zum 13. Dezember 2021 neu berechnet und Daimler Truck wurde wieder aus dem DAX genommen.
13.12.2021
Daimler Truck Holding
21.03.2022
Beiersdorf
Daimler Truck Holding
34
Siemens Energy
Hannover Rück
20.06.2022
Delivery Hero
Beiersdorf
Beiersdorf: Fast Entry
35
19.09.2022
HelloFresh
Siemens Energy
HelloFresh: 35
% Kursverlust über die letzten 3 Monate, bei nur 13
% Kursverlust des DAX.
36
19.12.2022
Puma
Porsche AG
Börsengang von Porsche
37
27.02.2023
Linde plc
Commerzbank
Linde: Delisting der Stammaktien von der Frankfurter Wertpapierbörse
38
39
20.03.2023
Fresenius Medical Care
Rheinmetall
Rheinmetall: Fast Entry
40
27.12.2024
Covestro
Fresenius Medical Care
Covestro: Streubesitz unter 10
% gesunken
41
22.09.2025
Porsche AG
GEA Group
42
43
Sartorius
Scout24
Historische Kursentwicklung
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Rückrechnung
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Der DAX wird von der
Deutschen Börse
seit dem 1. Juli 1988 berechnet und startete bei 1163,52 Punkten. Die Indexbasis liegt bei 1000 Punkten per 31. Dezember 1987. Da Investoren nicht nur an der aktuellen Performance des Deutschen Aktienindexes Interesse haben, sondern auch an der historischen, wurde dieser 1988 von
Frank Mella
, damals Redakteur bei der
Börsen-Zeitung
und Erfinder des DAX,
44
auf täglicher Basis exemplarisch bis 1959 zurückgerechnet.
Mella verkettete den DAX am 30. Dezember 1987 mit den 30 Aktienwerten im Index der
Börsen-Zeitung
BZ-Index
), der wiederum aus einer Verknüpfung mit den 24 Werten im
Hardy-Index
des
Bankhauses Hardy & Co.
zum 1. April 1981 hervorgegangen ist und bis zum 28. September 1959 zurückreicht. Anders als im DAX und im BZ-Index berücksichtigte der Hardy-Index keine Dividenden. Hardy- und BZ-Index wurden viermal am Tag (um 12:00 Uhr, 12:30 Uhr, 13:00 Uhr und 13:30 Uhr) ermittelt. Die von Mella erzeugte Zeitreihe wird von der Deutschen Börse als offizielle
Rückrechnung
des DAX verwendet.
Längerfristige Rückrechnungen des deutschen Aktienindex stützen sich vor allem auf den Index des
Statistischen Bundesamtes
, von dem bis 1948 zurückreichende monatliche Kurse zur Verfügung stehen, den
Aktienindex des Statistischen Reichsamtes
, der von 1922 bis 1943 ermittelt wurde und den Index des
Institutes für Konjunkturforschung
, deren Zeitreihen bis in das Jahr 1840 zurückgehen.
45
46
Indexentwicklung
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Am 20. Juni 1985 schloss der DAX rechnerisch mit 1007,18 Punkten erstmals über der Marke von 1000 Punkten. Am 19.
Oktober 1987 verbuchte der Index einen Tagesverlust von 9,39
Prozent. Grund war der
Schwarze Montag
an der
New York Stock Exchange
, als der Wert des
Dow Jones Industrial Average
um 22,6
Prozent einbrach. Am Montag, dem 16.
Oktober 1989, erlitt der DAX den größten Tagesabsturz seiner Geschichte. Er brach um 12,81
Prozent ein. Am Freitag zuvor war in den USA die Finanzierung der Fluggesellschaft
UAL
gescheitert. Am 19.
August 1991 verbuchte der DAX einen Tagesverlust von 9,40
Prozent. Es war eine Reaktion auf den später gescheiterten Putsch gegen den
sowjetischen
Präsidenten
Michail Gorbatschow
Am 20. März 1998 schloss der Index mit 5001,55 Punkten zum ersten Mal über der Marke von 5000 Punkten. Am 7.
März 2000 erreichte der DAX mit 8136,16 Punkten im Handelsverlauf und mit 8064,97 Punkten auf Schlusskursbasis seine bis dahin höchsten Werte. Diese wurden erst mehr als sieben Jahre später, im Sommer 2007, übertroffen. Nach dem Platzen der
Spekulationsblase
im Technologiesektor (
Dotcom-Blase
) sank der DAX bis zum 12.
März 2003 auf einen Schlussstand von 2202,96 Punkten. Tiefer schloss der Index letztmals am 24.
November 1995. Das war ein Rückgang um 72,7
Prozent gegenüber seinem Höchststand vom 7.
März 2000.
Der 12. März 2003 markiert den Wendepunkt der Talfahrt. Die Erkenntnis, dass der
Irakkrieg
nicht zu vermeiden war, beendete die Unsicherheit der Investoren bezüglich der weltpolitischen und -wirtschaftlichen Lage. Der DAX startete nach oben und gewann bereits vor Kriegsbeginn 20
%.
47
Im Juli 2007 wurden neue Höchststände erreicht; bester Wert waren 8151,57
Punkte am 13.
Juli 2007.
Im Dezember 2007 waren erstmals die 30 größten deutschen börsennotierten Konzerne mehrheitlich im Besitz ausländischer Investoren. Gegenüber 2005 war ihr Anteil um 20 auf nunmehr 53
Prozent gestiegen.
48
Im Verlauf der internationalen
Finanzkrise
, die im Sommer 2007 in der US-Immobilienkrise ihren Ursprung hatte, begann der DAX wieder zu sinken. Ab Herbst 2008 wirkte sich die Krise zunehmend auf die Realwirtschaft aus. Infolgedessen brachen die Aktienkurse weltweit ein. Am 9.
Oktober 2008 schloss der DAX mit 4887,00 Punkten erstmals seit dem 4.
November 2005 unter der Grenze von 5000 Punkten. Am 13.
Oktober 2008 erlebte der DAX mit 11,40
Prozent den größten Tagesgewinn seiner Geschichte.
49
Zwei Wochen später, am 28.
Oktober 2008, beendete der Index den Handel 11,28
Prozent höher als zum Vortagsschluss. Es war eine Reaktion auf die Rettungspläne der
US-Regierung
für die US-amerikanische Finanzbranche. Einen neuen Tiefststand erzielte der Index am 6.
März 2009, als er den Handel mit 3666,41 Punkten beendete. Seit dem Allzeithoch vom 13.
Juli 2007 entspricht das einem Rückgang um 54,8
Prozent. Der 6.
März 2009 bedeutete das Ende der Talfahrt. Ab dem Frühjahr 2009 war der DAX wieder auf dem Weg nach oben. Bis zum 2.
Mai 2011 stieg er um 105,3
Prozent auf einen Schlussstand von 7527,64 Punkten.
Die Abschwächung der globalen Konjunktur und die Verschärfung der
Eurokrise
ließen den deutschen Leitindex erneut einbrechen. Am 12.
September 2011 beendete der DAX den Handel bei 5072,33 Punkten. Der Verlust seit dem Höchststand am 2.
Mai 2011 betrug 32,6
Prozent. Die Ankündigungen neuer Anleihekaufprogramme der
Europäischen Zentralbank
50
51
und der
US-Notenbank
52
53
in grundsätzlich unbegrenztem Umfang führten anschließend wieder zu einer Erholung der Kurse am Aktienmarkt. Die monetären Impulse spielten eine größere Rolle bei der Kursbildung als die weltweite Wirtschaftsabkühlung und die Lage der Unternehmen. Im Mai 2013 konnten die Höchststände vom Juli 2007 erstmals übertroffen werden: Am 22.
Mai 2013 schloss der Index erstmals in seiner Geschichte über 8500 bei 8530,89 Punkten und damit um 68,18
Prozent höher als beim letzten Tiefpunkt am 12.
September 2011. Nach einem Rücksetzer in den Sommermonaten erreichte er ab September 2013 immer neue Allzeithochs auf Schlusskursbasis. Am 29.
Oktober 2013 schloss der DAX erstmals in seiner Geschichte über 9000 bei 9022,04 Punkten. Die Marke von 9500 Punkten wurde zwei Monate später, am 27.
Dezember 2013 mit einem Schlusskurs von 9589,39 Punkten durchbrochen.
Am 5. Juni 2014 um 14:32 Uhr sprang der Index im Handelsverlauf erstmals über 10.000 Punkte.
54
Zwei Handelstage später, am Pfingstmontag, dem 9.
Juni 2014, erzielte der DAX erstmals einen fünfstelligen Stand (nämlich 10.008,63 Punkte) auch auf Schlusskursbasis. In Folge der Bekanntgabe der EZB, wegen einer sehr niedrigen
Inflation
bzw. drohenden
Deflation
, Anleihenkäufe von monatlich 60 Mrd. Euro bis September 2016 durchzuführen, erreichte der Index am 22.
Januar 2015 ein neues Allzeithoch von 10.454,05 Punkten auf Schlusskursbasis. Bereits am Folgetag sprang der DAX im Handelsverlauf auf einen weiteren neuen Höchstwert von 10.702,84 Punkten. Rund zwei Drittel der DAX-Aktien befanden sich 2014 im ausländischen Besitz.
55
Am 19.
Februar 2015 schloss der DAX erstmals in seiner Geschichte über 11.000 Punkten, bei 11.001,94 Punkten auf Schlusskursbasis. In den folgenden drei Wochen erzielte der DAX fast täglich neue Allzeithochs und schloss am 16.
März 2015 erstmals über 12.000 Punkten, bei 12.167,72 Punkten zum Handelsschluss.
Gleichzeitig löste der DAX (gerechnet ohne Dividenden) im Handelsverlauf dieses Tages den 15
Jahre alten Höchststand des Kursindex (6266,15 Punkte am 7.
März 2000) ab, indem er zwischenzeitlich auf 6266,76 Punkte stieg. Auf Schlusskursbasis übertraf der Kursindex den Stand aus dem Jahr 2000 am 10.
April 2015 mit einem Wert von 6331,39 Punkten.
Am 12. März 2020 gab es mit 1277,55 Zählern den punktemäßig höchsten Tagesverlust. Auslöser war die Angst vor den
wirtschaftlichen Folgen
der
COVID-19-Pandemie
. Mit insgesamt über 40
% Kursverfall binnen Monatsfrist erlebten Anleger den historisch größten Rückgang des DAX innerhalb solch kurzer Zeit.
56
57
58
Am 3. Dezember 2024 um 9:25 Uhr kurz nach Handelseröffnung erreichte der DAX erstmals einen Stand von über 20.000 Punkten.
Short Squeeze der VW-Aktie 2008
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Zu Schwankungen besonderer Art kam es Ende Oktober 2008, als die
Porsche Automobil Holding
versuchte, den wesentlich größeren Volkswagen-Konzern zu übernehmen.
59
Porsche war im Oktober 2008 durch Zukäufe und
Derivatgeschäfte
im Besitz von etwa 42,6
% der
Stammaktien
und hatte über
Kaufoptionen
Anspruch auf weitere 31,5
%.
60
61
Als Porsche dies vier Tage vor der Veröffentlichung des Quartalergebnisses von VW bekannt gab, kam es in den Folgetagen zu einem heftigen
Short Squeeze
. Einige Marktteilnehmer (darunter auch
Hedgefonds
) hatten die VW-Aktien
leerverkauft
und mussten sich nun wieder eindecken. Nachdem Porsche etwa 75
% und das
Land Niedersachsen
weitere 20
% der Aktien hielten (
VW-Gesetz
), verblieben nur noch knapp 6
% an
Streubesitz
. Durch dieses knappe Angebot und die zusätzlich erhöhte Nachfrage der Leerverkäufer schnellte die VW-Aktie bis zum 28.
Oktober 2008 zeitweise auf über 1.000 €.
62
Damit übertraf sie kurzzeitig die gesamte
Marktkapitalisierung
des zu dieser Zeit weltgrößten Unternehmens
ExxonMobil
Durch diesen außerordentlichen Preisanstieg erhöhte sich die Gewichtung der Aktie im DAX von ursprünglich 5,88
% im September auf 27,22
% zu Handelsschluss am 28.
Oktober 2008.
63
An diesem Tag kündigte
Dow Jones & Company
bereits an, den Free-Float-Faktor der VW-Stammaktie in seinen Indizes zum freitäglichen Handelsbeginn hin von 49,63 auf 37,32
Prozent herabzusenken.
64
Die Deutsche Börse handelte zum Stichtag 3.
November 2008, indem sie eine außerordentliche DAX-Indexneugewichtung vornahm und dabei die Gewichtung der Volkswagenaktie im DAX auf zehn Prozent kappte.
65
Höchststände
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Die Übersicht zeigt die Allzeithöchststände des DAX als Performanceindex (mit Dividenden) und als Kursindex (ohne Dividenden).
66
Index
Punkte
Datum
Performanceindex im Handelsverlauf
25.507,79
Dienstag, 13. Januar 2026
Performanceindex auf Schlusskursbasis
25.420,66
Dienstag, 13. Januar 2026
Kursindex im Handelsverlauf
9.556,28
Dienstag, 13. Januar 2026
Kursindex auf Schlusskursbasis
9.523,64
Dienstag, 13. Januar 2026
Etappen
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Die Tabelle zeigt das erstmalige Überschreiten der jeweils nächsten 1000-Punkte-Marke auf Schlusskursbasis des bis 1959 zurückgerechneten DAX.
67
68
DAX 1959–2015 (bis 31. März 1981 nur Kursindex)
DAX-Performanceindex (blau) versus DAX-Kursindex (rot) 1987–2012
erster
Schlussstand
über
Schlussstand
in Punkten
Datum
1.000
1.007,18
20. Juni 1985
2.000
2.005,01
8. Oktober 1993
3.000
3.001,37
17. Januar 1997
4.000
4.006,40
8. Juli 1997
5.000
5.001,55
20. März 1998
6.000
6.013,14
8. Juli 1998
7.000
7.173,22
14. Januar 2000
8.000
8.064,97
7. März 2000
9.000
9.022,04
29. Oktober 2013
10.000
10.008,63
9. Juni 2014
11.000
11.001,94
19. Februar 2015
12.000
12.167,72
16. März 2015
13.000
13.003,70
16. Oktober 2017
14.000
14.049,53
8. Januar 2021
15.000
15.008,61
30. März 2021
16.000
16.029,65
4. November 2021
17.000
17.033,24
6. Februar 2024
18.000
18.015,13
20. März 2024
19.000
19.002,38
19. September 2024
20.000
20.016,75
3. Dezember 2024
21.000
21.042,00
21. Januar 2025
22.000
22.037,83
11. Februar 2025
23.000
23.147,02
3. März 2025
24.000
24.036,11
20. Mai 2025
25.000
25.122,26
7. Januar 2026
Höchste Tagesgewinne
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Die Tabelle zeigt die prozentual höchsten Tagesgewinne des von 2022 bis 1959 zurückgerechneten DAX.
67
68
Rang
Datum
Schlussstand
in Punkten
Veränderung
in Punkten
Veränderung
in
Ursache /
Anmerkung
13.
Okt. 2008
5.062,45
+518,14
+11,40
Spekulationen zu Ankündigungen eines umfangreichen Rettungspaketes im Zuge der
Rezession ab 2007
69
30.
Mai 1962
399,60
+45,19
+11,31
Kurserholung nach dem Kurseinbruch an der New Yorker Börse vom 29. Mai 1962
70
28.
Okt. 2008
4.823,45
+488,81
+11,28
Short Squeeze der VW-Aktie
71
24.
März 2020
9.700,57
+959,42
+10,98
Spekulationen um Hilfspakete im Verlauf der
COVID-19-Pandemie
72
24.
Nov. 2008
4.554,33
+426,93
+10,34
Rettung der angeschlagenen Citigroup durch Kapitalspritze der US-Regierung
73
29.
Mai 1970
485,85
+41,25
+9,28
Kurserholung nach Kurseinbrüchen an der Weltbörse
74
9.
März 2022
13.847,93
+1.016,66
+7,92
Kurserholung nach Kurseinbrüchen wegen des
russischen Überfalls auf die Ukraine
75
29.
Juli 2002
3.859,78
+280,78
+7,85
Spekulationen im Zuge der geplatzten
Dotcom-Blase
76
8.
Dez. 2008
4.715,88
+334,41
+7,63
Beschluss des
Glühlampenverbots
in der EU
77
10
17.
Jan. 1991
1.422,67
+99,99
+7,56
Reaktion auf den Beginn des
Luftkriegs
der USA im Zuge des
zweiten Golfkriegs
78
Höchste Tagesverluste
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Die Tabelle zeigt die prozentual höchsten Tagesverluste des von 2022 bis 1959 zurückgerechneten DAX.
67
68
Rang
Datum
Schlussstand
in Punkten
Veränderung
in Punkten
Veränderung
in
Ursache /
Anmerkung
16.
Okt. 1989
1.385,72
−203,62
−12,81
Reaktion auf Gerüchte über eine geplatzte
Fusion
der Fluggesellschaft
United Airlines
79
80
12.
März 2020
9.161,13
−1.277,55
−12,24
Corona-Crash
, befürchtete globale Ausbreitung des Krankheitserregers
SARS-CoV-2
, siehe
COVID-19-Pandemie
19.
Aug. 1991
1.497,93
−155,44
−9,40
Reaktion auf den
Putschversuch in der Sowjetunion
gegen
Michail Gorbatschow
19.
Okt. 1987
1.321,61
−136,94
−9,39
Schwarzer Montag
11.
Sep. 2001
4.273,53
−396,60
−8,49
Reaktion auf die
Terroranschläge am 11. September 2001
in den
USA
9.
März 2020
10.625,02
−916,85
−7,94
Corona-Crash
, befürchtete globale Ausbreitung des Krankheitserregers
SARS-CoV-2
, siehe
COVID-19-Pandemie
28.
Okt. 1997
3.614,92
−308,31
−7,86
Zuspitzung der
Asienkrise
2.
Okt. 1998
3.918,94
−332,14
−7,81
Auswirkungen der
Russlandkrise
26.
Okt. 1987
1.193,31
−99,36
−7,69
Auswirkungen vom
Schwarzen Montag
10
29.
Mai 1962
354,41
−27,56
−7,22
Kurseinbruch an der
Wall Street
81
Jährliche Entwicklung
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Der DAX wurde bis 1981 als Performanceindex (mit Dividenden) und bis 1948 als Kursindex (ohne Dividenden) zurückgerechnet. Die Zeitreihe basiert auf einer Verkettung des DAX mit dem BZ-Index (1981–1986), dem Hardy-Index (1959–1980) und dem Aktienindex des Statistischen Bundesamtes (1948–1958). Frühere Daten stammen von Professor Richard Stehle, Institut für Bank-, Börsen- und Versicherungswesen,
Humboldt-Universität zu Berlin
. Stehle hat die
Aktienrendite
derjenigen Unternehmen berechnet, die im DAX-Performanceindex enthalten gewesen wären, wenn es das Börsenbarometer bereits ab 1937 gegeben hätte.
45
82
Das beste Jahr in der Geschichte des DAX war rechnerisch 1949 mit einem Gewinn von 152,13
Prozent, gefolgt von 1951 mit einem Plus von 115,41
Prozent und 1954 mit einem Gewinn von 82,59
Prozent. Das schlechteste Jahr war 1948 mit einem Verlust von 87,35
Prozent, gefolgt von 2002 mit einem Minus von 43,94
Prozent und 2008 mit einem Verlust von 40,37
Prozent. Der Zeitraum von 1948 bis 1954 ist geprägt von der
Währungsreform
und dem
Wirtschaftswunder
, der Zeitraum seit 2000 vom Platzen der
Dotcom-Blase
und den Auswirkungen der
Finanzkrise ab 2007
Die Tabelle zeigt die jährliche Entwicklung des bis 1937 zurückgerechneten deutschen Aktienindex DAX.
83
84
85
86
Jahr
Schlussstand
in Punkten
Veränderung
in Punkten
Veränderung
in
1937
56,89
1938
55,47
−1,42
−2,50
1939
63,01
7,54
13,59
1940
84,69
21,68
34,41
1941
91,72
7,03
8,30
1942
102,54
10,82
11,80
1943
106,95
4,41
4,30
1944
110,37
3,42
3,20
1945
89,84
−20,53
−18,60
1946
89,39
−0,45
−0,50
1947
102,18
12,79
14,31
1948
12,93
−89,25
−87,35
1949
32,60
19,67
152,13
1950
30,18
−2,42
−7,42
1951
65,01
34,83
115,41
1952
59,75
−5,26
−8,09
1953
74,09
14,34
24,00
1954
135,28
61,19
82,59
1955
148,81
13,53
10,00
1956
137,80
−11,01
−7,40
1957
144,97
7,17
5,20
1958
232,23
87,26
60,19
1959
417,79
185,56
79,90
1960
534,09
116,30
27,84
1961
489,79
−44,30
−8,29
1962
386,32
−103,47
−21,13
1963
438,95
52,63
13,62
1964
477,89
38,94
8,87
1965
422,36
−55,53
−11,62
1966
333,36
−89,00
−21,07
Jahr
Schlussstand
in Punkten
Veränderung
in Punkten
Veränderung
in
1967
503,22
169,86
50,95
1968
555,62
52,40
10,41
1969
622,38
66,76
12,02
1970
443,86
−178,52
−28,68
1971
473,46
29,60
6,67
1972
536,36
62,90
13,29
1973
403,88
−132,48
−24,70
1974
401,79
−2,09
−0,52
1975
563,25
161,46
40,19
1976
509,02
−54,23
−9,63
1977
549,34
40,32
7,92
1978
575,15
25,81
4,70
1979
497,79
−77,36
−13,45
1980
480,92
−16,87
−3,39
1981
490,39
9,47
1,97
1982
552,77
62,38
12,72
1983
773,95
221,18
40,01
1984
820,91
46,96
6,07
1985
1.366,23
545,32
66,43
1986
1.432,25
66,02
4,83
1987
1.000,00
−432,25
−30,18
1988
1.327,87
327,87
32,79
1989
1.790,37
462,50
34,83
1990
1.398,23
−392,14
−21,90
1991
1.577,98
179,75
12,86
1992
1.545,05
−32,93
−2,09
1993
2.266,68
721,63
46,71
1994
2.106,58
−160,10
−7,06
1995
2.253,88
147,30
6,99
1996
2.888,69
634,81
28,17
Jahr
Schlussstand
in Punkten
Veränderung
in Punkten
Veränderung
in
1997
4.249,69
1.361,00
47,11
1998
5.002,39
752,70
17,71
1999
6.958,14
1.955,75
39,10
2000
6.433,61
−524,53
−7,54
2001
5.160,10
−1.273,51
−19,79
2002
2.892,63
−2.267,47
−43,94
2003
3.965,16
1.072,53
37,08
2004
4.256,08
290,92
7,34
2005
5.408,26
1.152,18
27,07
2006
6.596,92
1.188,66
21,98
2007
8.067,32
1.470,40
22,29
2008
4.810,20
−3.257,12
−40,37
2009
5.957,43
1.147,23
23,85
2010
6.914,19
956,76
16,06
2011
5.898,35
−1.015,84
−14,69
2012
7.612,39
1.714,04
29,06
2013
9.552,16
1.939,77
24,77
2014
9.805,55
253,39
2,65
2015
10.743,01
937,46
9,56
2016
11.481,06
738,05
6,87
2017
12.917,64
1.436,58
12,51
2018
10.558,96
−2.358,68
−18,26
2019
13.249,01
2.690,05
25,48
2020
13.718,78
469,77
3,55
2021
15.884,86
2.166,08
15,79
2022
13.923,59
−1.961,27
−12,35
2023
16.751,64
2.828,05
20,31
2024
19.909,14
3.157,50
18,85
2025
24.490,41
4.581,27
23,01
Kritik
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Der Fernseh-Nachrichtensender
n-tv
kritisierte im Juli 2018, dass die Berechnung des DAX im Vergleich zu anderen Indizes, wie z.
B. dem
FTSE 100
oder dem
S&P 500
, zu einer Verzerrung führt. Er beschränke sich auf nur wenige Unternehmen und klammere damit einen großen Teil der übrigen deutschen Aktiengesellschaften aus. Der Performance-Index sei unrealistisch, denn er bezieht auch ausgeschüttete Dividenden mit ein, was zu einer erheblichen Differenz gegenüber dem Kursindex führt.
87
Kritik gibt es auch an der Kappungsgrenze, die 2006 eingeführt wurde und die Gewichtung einzelner Papiere begrenzt. Während die
Börsen-Zeitung
anlässlich des Ausstiegs von
Linde plc
aus dem DAX die Kappungsgrenze kritisiert,
88
bewertet der Vorstandsvorsitzende der
Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger
, Daniel Bauer, die Kappungsgrenze als sinnvoll, um eine einseitige Gewichtung zu vermeiden.
89
In diesem Zusammenhang wurde auch das mögliche Unterlaufen der Kappungsgrenze durch DAX-Konzerne aus dem Automobilsektor genannt, die ihre Sparten als Papiere listen lassen. So könnten stark nachgefragte Papiere der
Volkswagen AG
, der
Porsche AG
und der
Porsche Automobil Holding
zu einer Gewichtung des
Volkswagen
-Konzerns von 30
% im DAX führen, wo dem Konzern allein sonst nur 10
% Maximalgewichtung möglich wären. Ein ähnliches Szenario ist mit der
Mercedes-Benz Group
und der
Daimler Truck Holding AG
denkbar.
Umgehung der Kappungsgrenze durch Unternehmensgruppen und gegenseitige Beteiligungen
Gruppe
Sektor
Unternehmen im DAX
Volkswagen
Automobil (Produktion)
Volkswagen
Porsche AG
Porsche SE
Mercedes Benz
Automobil (Produktion)
Mercedes-Benz Group
Daimler Truck
Siemens
Elektrotechnik, Energietechnik
Siemens
Siemens Energy¹
Siemens Healthineers
Infineon²
¹ signifikante Minderheitsbeteiligung von 35
² über eine Tochtergesellschaft
Die Deutsche Börse kündigte im November 2023 an, die Kappungsgrenze für den deutschen Leitindex im Frühjahr 2024 auf 15
% anzuheben.
90
Dies wurde zum Handelstag am 18.
März 2024 umgesetzt.
91
Bereits im Oktober 2024 überschritt mit der Aktie der
SAP
erneut ein Papier die Kappungsgrenze.
92
93
94
Siehe auch
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Liste von Aktienindizes
Weblinks
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Commons
: DAX
– Sammlung von Bildern, Videos und Audiodateien
Wiktionary: DAX
– Bedeutungserklärungen, Wortherkunft, Synonyme, Übersetzungen
Offizielle Website der Deutschen Börse zum DAX
Frank Mella:
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Literatur
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95
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Einzelnachweise
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Vorlage:Webachiv/IABot/www.finanzen.net
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