Papers by Mehmet Fatih Bayramoğlu
Türki̇ye İmalat Sanayi̇i̇ndeki̇ Alt Sektörleri̇n Fi̇nansal Ri̇sk Derecelendi̇rmesi̇
Yönetim Ekonomi Edebiyat İslami ve Politik Bilimler Dergisi
Bu çalışmada, Türkiye ekonomisinin en önemli sektörü olan imalat sanayii altında bulunan alt sekt... more Bu çalışmada, Türkiye ekonomisinin en önemli sektörü olan imalat sanayii altında bulunan alt sektörlerin finansal risk düzeylerinin Çok Kriterli Karar Verme (ÇKKV) yöntemleri ile belirlenmesi amaçlanmıştır. Bu amaçla CRITIC Temelli PROMETHEE II Yöntemi geliştirilmiştir. Geliştirilen model, imalat sanayiin 9 alt sektörüne uygulanmıştır. Literatür incelemesine göre, veri seti olarak 12 adet mali oran belirlenmiş ve Veri Analiz Platformu (VAP) veri tabanından alınmıştır. Bu veri tabanından, mali oranların 2016-2020 yıllarına ait 5 yıllık sektör ortalama verisi elde edilmiştir. Çalışma sonucunda, “Diğer İmalat” sektörünün en düşük finansal riske, “Ana Metal Sanayi”nin ise en yüksek finansal riske sahip olduğu görülmüştür. Alt sektörlerle ilgili önemli finansal risklerin kısa vadeli borçların yönetiminden, işletme varlıklarının yönetiminden veya karlılıktan kaynaklanabileceği sonucuna ulaşılmıştır. Alt sektörlerin risk düzeyleri arasında önemli farklılıkların olduğu, bu nedenle finansal ...
The Analysis of Volatility Spillover Effect between Emerging Market Indices
Bu çalışmada, gelişmekte olan piyasaların borsa endeksleri arasındaki etkileşim, VAR- EGARCH yönt... more Bu çalışmada, gelişmekte olan piyasaların borsa endeksleri arasındaki etkileşim, VAR- EGARCH yöntemiyle analiz edilmiştir. 12.03.2013-30.12.2016 dönemini kapsayan çalışmada Morgan Stanly Capital International (MSCI) endeksleri kullanılmış olup, bu endeksler; Brezilya, Meksika, Rusya, Türkiye borsa endeksleri ve Gelişmekte Olan Piyasa Endeksidir. Çalışmada, belirtilen endeks getirileri arasındaki volatilite yayılımı ve varyans değişimi incelenmiştir. Ekonometrik analiz sonuçlarına göre i) AR parametre değerleri piyasalarda yaşanan şokların ardından borsaların getiri hacimlerinde kalıcı sapmaların ortaya çıktığını göstermektedir. ii) piyasalardaki değişimin açıklanmasında kullanılan determinasyon katsayılarının oldukça düşük düzeylerde tahmin edilmesi, piyasaların tümünün zayıf formda etkin olduklarına işaret etmektedir. iii) şokların volatilite üzerindeki asimetrik etkisini ifade eden kaldıraç etkisi; Meksika ve Rusya piyasaları için oldukça yüksek elde edilmiş -negatif şokların pozi...
Ottoman Empire's Debt Management in 19th Century and Role of the Galata Bankers
... 1.2.2. Balta Port Trade Agreement of 1838 With this agreement the Ottoman Empire terminated e... more ... 1.2.2. Balta Port Trade Agreement of 1838 With this agreement the Ottoman Empire terminated exorbitantly high customs and excise taxes it applied to foreign trade. ... Balta Port Trade Agreement of 1838 started a whole new era in Ottoman Empire's foreign trade. ...
Finansal Endekslerin Öngörüsünde Yapay Sinir Ağı Modellerinin Kullanılması: İMKB Ulusal 100 Endeksinin Gün İçi En Yüksek ve En Düşük Değerlerinin Öngörüsü Üzerine Bir Uygulama
Etkin Piyasa Hipotezi, zayıf tipte etkin olan bir piyasada dahi menkul kıymet fiyatlarının sürekl... more Etkin Piyasa Hipotezi, zayıf tipte etkin olan bir piyasada dahi menkul kıymet fiyatlarının sürekli ve başarılı olarak öngörülemeyeceği görüşünü ileri sürmektedir. Ancak Etkin Piyasa Hipotezine karşıt görüşleri olan bazı araştırmacılar, menkul kıymetlerin fiyatlarının öngörülebileceğini ileri sürmekte ve bu görüşlerini sermaye piyasalarının doğrusal olmayan yapısıyla desteklemektedirler. Bu gelişmeler sonucunda, menkul kıymetlere ilişkin öngörüde bulunmaya yönelik birçok doğrusal olmayan model geliştirilmiştir. Yapay Sinir Ağı (YSA) modelleri de öngörü amacıyla fınans alanına giren birçok konuda uygulaması söz konusu olan doğrusal olmayan bir modeldir. Bu çalışmada, 3 Ocak 2002 ile 4 Ocak 2007 tarihleri arasında, İMKB Ulusal 100 Endeksinin gün içi en yüksek ve en düşük değerlerinin temel analiz ve teknik analiz yöntemleri çerçevesinde YSA modelleri ile öngörülebilirliği, dolayısıyla İMKB’nin etkinliği test edilmiştir. Çalışmada iki YSA modeli oluşturulmuştur. Bunlardan birincisi, temel analiz yöntemi için geliştirilen çok değişkenli bir modeldir. İkincisi ise, teknik analiz yöntemi için geliştirilen tek değişkenli bir zaman serisi modelidir. Çalışmada ayrıca, temel analiz yöntemi için geliştirilen YSA modelinin öngörü sonuçlan, regresyon analizi ile elde edilen sonuçlar ile karşılaştmlmıştır. Teknik analiz yöntemi için geliştirilen YSA modelinin öngörü sonuçlan ise, Box-Jenkins Yöntemi ile tahmin edilen zaman serisi modellerinden elde edilen sonuçlarla karşılaştırılmışım Sonuç olarak; temel analiz için geliştirilen YSA modelinin, regresyon analizine göre daha başarılı olduğu, teknik analiz için geliştirilen YSA modelinin ise, Box-Jenkins Yöntemi ile tahmin edilen modellere göre daha başarılı ya da benzer öngörü sonuçları verdiği ortaya koyulmuştur. Ayrıca elde edilen sonuçlar, İMKB’de öngörülerin yapılabildiğini gösterdiğinden İMKB’nin zayıf tipte dahi etkin olmadığını desteklemektedir.
Yüksek Volatilite Dönemlerinde Gri Sistem Teorisi Destekli Markowitz Portföy Optimizasyonu
Anahtar Kelimeler : Portföy Optimizasyonu, Gri Sistem Teorisi, Markowitz Ortalama-Varyans Modeli,... more Anahtar Kelimeler : Portföy Optimizasyonu, Gri Sistem Teorisi, Markowitz Ortalama-Varyans Modeli, Yüksek Volatilite ÖZ Yüksek Volatilite Dönemlerinde Gri Sistem Teorisi Destekli Markowıtz Portföy Optimizasyonu Yüksek volatilite dönemlerinde hisse senedi yatırımı yapmak, volatilitenin nispeten düşük olduğu dönemlere göre yatırımcılar açısından daha zor olmaktadır. Bu dönemlerde, piyasaların etkinlik seviyeleri azalış göstermekte ve yatırımcıların asimetrik bilgilere maruz kalmaları daha fazla söz konusu olmaktadır. Bu nedenle, gerek hisse senedi seçimi yapılırken gerekse seçilen hisse senetleri ile portföy oluştururken birtakım modern yaklaşımlara sahip modellere oldukça ihtiyaç duyulmaktadır. Bu çalışmada, yüksek volatilitenin hakim olduğu 2008 Küresel Finansal Krizi döneminde, Gri Sistem Teorisi Destekli Markowitz Portföy Optimizasyonu yapılmıştır. Böylece belirsizliklerin hakim olduğu bu dönemde yatırımcıların karar verme süreçlerinde kullanabilecekleri bir modelin geliştirilmesi amaçlanmıştır. Ayrıca geliştirilen bu modelin oluşturulan Melez Portföyler ve Geleneksel Portföyler ile performans karşılaştırmaları yapılmıştır. Çalışmanın sonuçları, geliştirilen modern yaklaşıma sahip modellerin, yüksek volatilite dönemleri için kullanılabilir olduğu ve başarılı performansı gösterebildiği ortaya konulmuştur. Keywords : Portfolio Optimization, Grey System Theory, Markowitz Mean Variance Model, High Volatility ABSTRACT MARKOWITZ PORTFOLIO OPTIMIZATION BASED ON GREY SYSTEM THEORY IN HIGH VOLATILITY PERIODS Investing to stocks in high volatility periods can become more difficult for the investors than in periods with lower volatility. In these periods with high volatility, the efficiency levels of markets are decreasing and investors are getting more asymmetric information. As such, certain modern approaches are needed for not only stock selection, but also for portfolio creating with selected stocks. This study runs a Markowitz Portfolio Optimization Based on Grey Systems Theory for the 2008 Global Financial Crisis with high volatility. The purpose of this study is to develop a model, which can be used for investor decision making in the periods with uncertainty. Besides, this study also compares of the performances between the model developed and Hybrid portfolios and Traditional portfolios. The results of the study show that the developed models with a modern approach can be applicable and successful for periods with high volatility
Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 2020
Ekonomik alanda yaşanan gelişmeler ve bankacılık sektöründe gerçekleştirilen reformlar yabancı se... more Ekonomik alanda yaşanan gelişmeler ve bankacılık sektöründe gerçekleştirilen reformlar yabancı sermayeli bankaların sistem içerisindeki payının artmasını sağlamıştır. Yabancı sermayeli bankaların sektördeki paylarının gün geçtikçe artması risk derecelendirmelerinin de öneminin artmasına neden olmuştur. Bu çalışmada 2013-2017 yıllarını kapsayan 5 yıllık dönem için Türkiye Bankalar Birliği (TTB)'ne ait resmi web sayfasında yayımlanan "Seçilmiş Rasyolar" tablolarından yararlanılarak, Türkiye bankacılık sisteminde yer alan özel ve kamusal sermayeli mevduat bankaları grup bazlı, Türkiye'de kurulmuş olan yabancı sermayeli mevduat bankaları ise hem banka hem de grup bazlı CAMELS tabanlı VIKOR modeli ile risk analizi yapılmıştır. Çalışmada yabancı sermayeli mevduat bankalarının banka bazında değerlendirmesinde en iyi risk yönetim performansına sahip olan bankanın Deutsche Bank A.Ş. olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Grup bazlı değerlendirmede ise kamusal sermayeli mevduat bankalarının risk yönetim performansında düşüş, özel ve yabancı sermayeli mevduat bankaları grubunda ise dalgalanmalar yaşanmasına rağmen önemli derecede değişimin yaşanmadığı sonucuna ulaşılmıştır.
Linkages Between Market Capitalization and Economic Growth: The Case of Emerging Markets
Recent years has seen a market rise in the debate among academic and policy circles regarding the... more Recent years has seen a market rise in the debate among academic and policy circles regarding the relationship stock markets and economic growth. In this study, the linkages between market capitalization and economic growth is analyzed using annual data of 8 emerging countries for the period 1991 to 2012. The main objectives of this study are to determine the reaction of economic growth in the face of a shock in market capitalization rate and to examine whether stock market development has a positive or negative effect on national economies. Using Panel Vector Autoregressive models, we find positive and statistically significant responses to a market capitalization rate shock.
International Journal of Management Economics and Business, 2020
Bu calismada, Avrupa Enerji Borsasi ve Kitalararasi Vadeli Islem Borsasi’nda islem goren karbon s... more Bu calismada, Avrupa Enerji Borsasi ve Kitalararasi Vadeli Islem Borsasi’nda islem goren karbon spot ve vadeli fiyatlarinin, petrol fiyatinin ve doviz kurunun ortalamada ve varyansta nedensellik analizleri, uc farkli ekonometrik nedensellik testi ile analiz edilmistir. Calismanin sonucunda, spot ve vadeli karbon fiyatlari arasinda negatif ve pozitif yonlu nedensellik iliskisi tespit edilmistir. Ayrica karbon fiyatlari ile petrol ve doviz kuru arasinda da nedensellik iliskileri gorulmustur. Ilgili bulgular, literatur ile karsilastirmali olarak sunulmustur.
Muhasebe ve Finansman Dergisi, 2017
Türkiye borsa endeksleri ve Gelişmekte Olan Piyasa Endeksidir. Çalışmada, belirtilen endeks getir... more Türkiye borsa endeksleri ve Gelişmekte Olan Piyasa Endeksidir. Çalışmada, belirtilen endeks getirileri arasındaki volatilite yayılımı ve varyans değişimi incelenmiştir. Ekonometrik analiz sonuçlarına göre i) AR parametre değerleri piyasalarda yaşanan şokların ardından borsaların getiri hacimlerinde kalıcı sapmaların ortaya çıktığını göstermektedir. ii) piyasalardaki değişimin açıklanmasında kullanılan determinasyon katsayılarının oldukça düşük düzeylerde tahmin edilmesi, piyasaların tümünün zayıf formda etkin olduklarına işaret etmektedir. iii) şokların volatilite üzerindeki asimetrik etkisini ifade eden kaldıraç etkisi; Meksika ve Rusya piyasaları için oldukça yüksek elde edilmiş-negatif şokların pozitif şoklara göre volatiliteyi sırasıyla 5.71 ve 5.01 kez arttırdığı-ve piyasalar arasında volatilite yayılım mekanizmasının asimetrik olduğu ortaya çıkmıştır. (iv) Brezilya ve Türkiye için piyasalar arası volatilite yayılma etkisi simetrik ancak anlamsız olarak elde edilmiş ve (v) Gelişmekte Olan Piyasa Endeksi öncül endeks olarak belirlenmiştir.
Business & Management Studies: An International Journal, 2019
Bu çalışmada, Euro/Dolar kuru ile petrol fiyatları arasındaki nedensellik ilişkisi ortalamada ve ... more Bu çalışmada, Euro/Dolar kuru ile petrol fiyatları arasındaki nedensellik ilişkisi ortalamada ve varyansta nedensellik testleri ile analiz edilmiştir. Hacker-Hatemi-J (2006) tarafından geliştirilen Bootstrap temelli Toda-Yamamoto nedensellik testine göre döviz kuru ile petrol fiyatı arasında doğrusal bir nedensellik ilişkisi mevcut değildir. Hatemi-J (2012) tarafından geliştirilen asimetrik nedensellik test bulgularına göre ise petrol fiyatındaki negatif şoklardan döviz kurundaki pozitif şoklara doğru ve döviz kurundaki pozitif şoklardan petrol fiyatındaki negatif şoklara doğru nedensellik tespit edilmiştir. Böylece petrol fiyatı ve Euro/Dolar kurunun asimetrik olarak zıt yönlü hareket ettiği sonucuna varılmıştır. Döviz kuru varyansı ile petrol fiyatı varyansı arasındaki nedenselliğin incelendiği Hafner-Herwartz varyans nedensellik test bulguları ise petrol fiyatındaki volatiliteden Euro/Dolar kurundaki volatiliteye doğru nedenselliğe işaret etmektedir.
Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 2016
Gelişen bir finans piyasasına sahip olan Türkiye' de, sigorta sektörünün de bu gelişmeye uyum sağ... more Gelişen bir finans piyasasına sahip olan Türkiye' de, sigorta sektörünün de bu gelişmeye uyum sağladığı görülmektedir. Özellikle bireysel emeklilik sisteminin getirilmesi ve devlet destekli bir yapıya kavuşturulması ayrıca sigorta sektörü ile ilgili yasalara yönelik iyileştirmeler, bu sektörün gelişimine önemli katkılarda bulunmaktadır. Bu çalışmada, Borsa İstanbul' da işlem gören altı adet sigorta şirketinin oran analizi yaklaşımı ile birbirleriyle karşılaştırmalı finansal performans analizi yapılmıştır. Çalışma kapsamında 2011-2014 yıllarına ilişkin yıllık mali tablolar kullanılmış olup, bu tablolardan elde edilen mali oranların TOPSIS yöntemi ile finansal performans analizi gerçekleştirilmiştir. Çalışma sonuçlarına göre ilgili dönemde, dört firmanın farklı seviyelerde olmakla birlikte finansal açıdan başarılı olduğu, iki firmanın ise başarısız olduğu belirlenmiştir.
International Financial Centers After the 2008–2009 Global Financial Crisis
Contributions to Economics, 2017
Although the financial crisis of 2008–2009 originated in the USA, its effects reverberated throug... more Although the financial crisis of 2008–2009 originated in the USA, its effects reverberated throughout the globe. The crises have also had effects on the balance of power among the competing global financial centers. Although developed nations have been able to maintain their general competitive positions for investors, new financial centers began attracting attention. This chapter the post financial crises competitive positions of international financial centers are evaluated on dimensions of “financial development”, “doing business” and “quality of life and cost of living” through cost-benefit analysis using TOPSIS (Technique for Order Preference by Similarity to an Ideal Solution) method. The findings of the study where financial centers of 15 countries were evaluated show that; (1) in regards to financial development the financial centers of developed nations maintain their importance for investors, (2) in regards to doing business the financial centers of Asian nations appear more advantageous, (3) developing nations can compete with developed nations when it comes to “quality of life and cost of living”, (4) Generally, although the financial centers of developed nations can protect their competitive positions the developing nations of Asia are increasing their competitiveness. Financial centers in Europe seem to have lost some of their competitiveness as a result of the global financial crises.
International Letters of Social and Humanistic Sciences, 2016
This paper examines the relationship between stock market index and macroeconomic policies (Fisca... more This paper examines the relationship between stock market index and macroeconomic policies (Fiscal and Monetary) on Iran's economy using quarterly data in the period 1999-2013. This study employed cointegration test and vector autoregressive models (VAR) to examine relationships between the stock market index and the macroeconomic variables. The empirical results reveal that a positive money shock can increase stocks return. According to impulse responses, the government expenditure had a slight impact on stocks return in the short term. But the government expenditure has a positive effect on exchange index in long run. Also the effect of taxes on the stock's price index is negative, so that it reaches its maximum level after the third lag and then alleviates. The GDP shock has positive effect on the stock's price index. Increase in production level leads to increase in earnings and profitability, leading to a positive response from stocks index. Therefore the results sh...
International Journal of Finance & Banking Studies (2147-4486), 2016
Nowadays, one of the leading factors used in the evaluation of a country's economic development i... more Nowadays, one of the leading factors used in the evaluation of a country's economic development is energy consumption. Because of economic growth, demand for energy is also increasing. In this study, the emerging European countries' (the Czech Republic, Poland, Romania, Turkey) and the CIS countries' (Kazakhstan, Russia, Ukraine, Uzbekistan) electricity consumption has been forecasted for five years period (2015-2019). In the study, GM(1,1) Rolling Model, which is developed in the framework of Grey System Theory is used as a mathematical model for real-time forecasting. The results of the study show that there will not be a significant change in electricity demand in this two area during the 2015-2109 period.
International Journal of Economics and Finance, 2016
Determining financial assets for investment is a significant problem for investors. Especially, s... more Determining financial assets for investment is a significant problem for investors. Especially, since it is riskier in comparison with other financial assets, selecting common stock is not only important for investors but also, it is a complicated decision-making process, because, although they agree to accept a risk, common stock investors tend to keep the risk they undertake at a given level. With this purpose, investors prefer to conduct various analysis and predictions to decide which common stocks they will invest. In this study, by using micro and macro variables, which have been determined with a fundamental analysis approach, a common stock selection is conducted for nine different corporations doing activities in ten lines of business in Borsa Istanbul. In the study, Grey Relational Analysis (GRA), which is developed in the framework of Grey System Theory, is used as a mathematical model. Therefore, a conclusion is obtained about which parameters are more important in selec...
Zonguldak İlinde Göçün Sosyo-Ekonomik Nedenleri ve Alınacak Tedbirler
İMKB Tarafından Hesaplanan Endekslerde Yeni Gelişmeler ve İMKB Şehir Endeksleri
Sermaye piyasalarinda gosterge ve yatirim amacli bircok hisse senedi endeksi hesaplanmaktadir. Bu... more Sermaye piyasalarinda gosterge ve yatirim amacli bircok hisse senedi endeksi hesaplanmaktadir. Bu endeksler; uluslararasi, ulusal, sektorel, bolgesel bazda ya da sehir bazinda hesaplanabilmektedir. Bolgesel bazda ve sehir bazinda endekslerin olusturulmasinda, o bolgede ya da sehirde faaliyet gosteren isletmelerin performanslarinin ve yerel potansiyellerinin olculmesi amaclanmaktadir. Bu calismada, sehir endekslerinin finans alaninda kullanimi uzerinde durulmus olup, Turkiye sermaye piyasasinda, IMKB bunyesinde sehir endeksi olusturulmasi konusunda baslanan calismalara deginilmistir. Calismada, sehir endeksleri, ozellikle IMKB’nin hesapladigi sehir endeksleri ekseninde ele alinmistir. Ayrica,sehir endeksleri icin temel istatistiksel analiz ve korelasyon analizi yapilmistir.
Business and Economics …, 2011
Son yıllarda finansal krizin etkisiyle birlikte altın fiyatlarının yüksek oranda artış göstermesi... more Son yıllarda finansal krizin etkisiyle birlikte altın fiyatlarının yüksek oranda artış göstermesi bu konunun yeniden gündeme gelmesine neden olmuştur. Bu çalışmanın temel amacı, altın fiyatlarını etkileyen faktörlerin araştırılmasıdır. Çalışma Ocak 1992-Mart 2010 dönemine ilişkin aylık verileri kapsamaktadır. Altın fiyatlarını etkilediği düşünülen petrol fiyatları, ABD Dolar kuru, ABD enflasyon oranı, ABD reel faiz oranları serileri çalışmada ele alınmaktadır. Model'den elde edilen koşullu korelasyon sonuçlarına göre en yüksek korelasyon negatif yönde olmak üzere ABD dolar kuruna aittir. İkinci en yüksek değer ise pozitif yönde olmak üzere petrol fiyatlarına aittir.
Call for Book Chapters: Risk management in financial markets: Modern approaches with Artificial Intelligence, Data Mining, and Econometrical Techniques
Free and Indexed Book Project
This novel book aims to develop a broader understanding of the evo... more Free and Indexed Book Project
This novel book aims to develop a broader understanding of the evolving financial ecosystem. In the light of technological advances in the digital age, it aims to explain management strategies for the risks that financial institutions and investors are exposed to in the financial ecosystem and emphasize the importance of modern approaches to risk management. The most significant benefit of this publication is that it brings a strategic approach to managing risks that arise in the financial markets in the digital age.
Please visit: https://bussecon.com/product/risk-management-in-financial-markets/
There is no publication fee.
This novel book aims to develop a broader understanding of the evolving financial ecosystem. In the light of technological advances in the digital age, it aims to explain management strategies for the risks that financial institutions and investors are exposed to in the financial ecosystem and emphasize the importance of modern approaches to risk management. The most significant benefit of this publication is that it brings a strategic approach to managing risks that arise in the financial markets in the digital age.
Please visit: https://bussecon.com/product/risk-management-in-financial-markets/
There is no publication fee.
Yüksek volatilite dönemlerinde hisse senedi yatırımı yapmak, volatilitenin nispeten düşük olduğu ... more Yüksek volatilite dönemlerinde hisse senedi yatırımı yapmak, volatilitenin nispeten düşük olduğu dönemlere göre yatırımcılar açısından daha zor olmaktadır. Bu dönemlerde, piyasaların etkinlik seviyeleri azalış göstermekte ve yatırımcıların asimetrik bilgilere maruz kalmaları daha fazla söz konusu olmaktadır. Bu nedenle, gerek hisse senedi seçimi yapılırken gerekse seçilen hisse senetleri ile portföy oluştururken birtakım modem yaklaşımlara sahip modellere oldukça ihtiyaç duyulmaktadır.
Bu çalışmada, yüksek volatilitenin hakim olduğu 2008 Küresel Finansal Krizi döneminde, Gri Sistem Teorisi Destekli Markowitz Portföy Optimizasyonu yapılmıştır. Böylece belirsizliklerin hakim olduğu bu dönemde yatırımcıların karar verme süreçlerinde kullanabilecekleri bir modelin geliştirilmesi amaçlanmıştır. Ayrıca geliştirilen bu modelin oluşturulan Melez Portföyler ve Geleneksel Portföyler ile performans karşılaştırmaları yapılmıştır. Çalışm anın sonuçları, geliştirilen modem yaklaşıma sahip modellerin, yüksek volatilite dönemleri için kullanılabilir olduğu ve başarılı performansı gösterebildiği ortaya konulmuştur.
Bu çalışmada, yüksek volatilitenin hakim olduğu 2008 Küresel Finansal Krizi döneminde, Gri Sistem Teorisi Destekli Markowitz Portföy Optimizasyonu yapılmıştır. Böylece belirsizliklerin hakim olduğu bu dönemde yatırımcıların karar verme süreçlerinde kullanabilecekleri bir modelin geliştirilmesi amaçlanmıştır. Ayrıca geliştirilen bu modelin oluşturulan Melez Portföyler ve Geleneksel Portföyler ile performans karşılaştırmaları yapılmıştır. Çalışm anın sonuçları, geliştirilen modem yaklaşıma sahip modellerin, yüksek volatilite dönemleri için kullanılabilir olduğu ve başarılı performansı gösterebildiği ortaya konulmuştur.